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在顺利突破3300点这一重要关口后，沪综指并未像投资者期望的那样一鼓作气快速拉升，而是以横盘方式，在3400点下方约50点的空间内展开拉锯战。其间，虽然两市融资余额持续攀升，日均成交金额也明显放大，但沪综指上周五仍以小幅收跌姿态回踩20日均线附近。这也意味着，在站上3300点后的三周时间里，沪综指累计涨幅几乎为零。

市场究竟是在盘整蓄势，还是会久盘必跌？在3300点上方的拉锯战中，哪些板块是赢家，哪些板块又成了输家？要找寻这些问题答案，不妨梳理下3300点以来热门板块的运行轨迹，从而洞悉市场风格变化背后的逻辑。

地产板块后来居上 治疗癫痫病的好医院有哪些机构资金布局龙头

房地产板块在近期以集体走强的姿态成为市场热点之一。东地产板块个股涨幅为7.66%，位居所有28个申万一级行业的第二位，大幅跑赢大盘。

其中，龙头公司万科的走势不得不提。9月15日，万科A盘中一度逼近涨停，很高股价（前复权）突破30元，刷新癫痫发作的时候为什么会口吐白沫公司上市以来股价新高。今年以来，万科A股价累计上涨48%，其中半数以上涨幅来自很近15个交易日在沪综指站稳3300点后，公司股价周线实现三连阳，三周合计涨幅超过30%。

来自机构的增量资金成为万科股价走强的重要推手。9月7日万科A股价收涨9.12%，以放量长阳的走势突破前期震荡区间。盘后龙虎榜数据显示，当日三家机构席位合计买入金额接近3.5亿元，其中金额很大的一家机构席位大举买入超过2.4亿元，占公司当日成交金额比例逾7%。从此后公司股价走势来看，这批介入的机构资金目前浮盈不菲。

龙头个股的强劲走势也蔓延至板块内其他个股，包括保利地产、新城控股等逾20只地产股过去三周累计涨幅均超过10%，其中不少个股还创下年内股价新高。

兴业证券研报分析，今年以来，受益于行业调控，龙头房地产公司在一二线城市的市场占有率大幅提升，将为其未来两年的业绩奠定坚实基础。

资源股回吐涨幅 融资客逆市加仓

与房地产板块走势形成鲜明对比的是，此前带领股指快速走强的资源股，近期走势明显疲弱，成为拖累大盘的主要因素之一。

以头个股宝钢股份为例，公司股价在9月4日以来的10个交易日内仅3天小幅收涨，股价累计下跌超过13%，不仅接连跌破多根均线支撑，更是几乎将此前一个多月的涨幅回吐殆尽。

东方财富Choice数据显示，9月4日以来，仅有少数板块指数出现回落，其中钢铁板块个股平均跌幅为7.44%，位居两市行业跌幅榜首位。同时，以煤炭股为代表的采掘板块个股也出现平均超过2%的跌幅。

机构观点认为，黑色期货及钢铁个股近期出现大幅调整。虽然宏观数据表明四季度钢材消费并不乐观，但从长期来看，钢铁行业供需紧平衡局面会维持较长时间，钢企仍会保持较高盈利中枢。

值得一提的是，代表高风险偏好的融资余额近期在资源股上出现连续攀升，这一趋势在有色、钢铁、煤炭等板块均得到体现。融资客这一逆势加仓的行为，将成为影响资源股后期走势的重要因素之一。

以宝钢股份为例，公司很近7个交易日连续出现融资净买入，融资余额由9月6日收盘后的12.13亿元快速增至很新的17.01亿元，增幅超过四成。其中在9月15日当天，融资净买入宝钢股份金额超过1.46亿元，创下近半年来单日融资净买入金额的新高。

市场风格生变 估值成关键词

从某种意义上来看，沪综指在3300点上方出现的热点快速轮动，正是今年以来结构性行情的缩影。而在8月份经济数据公布后，市场结构再度出现微妙变化。

海通证券荀玉根认为，以近几个交易日资源板块下跌及地产、消费板块上涨为标志，7、8月份宏观经济数据回落正在催化市场结构逐渐变化，四季度行情已经徐徐开启。

中，宏观经济数据好于预期，叠加供给侧改革和环保督查政策推进，以钢铁、煤炭为代表的资源类行业盈利迅速好转。但目前的宏观背景更有利于逆周期的地产、建筑及盈利稳定的消费行业。同时，从历史数据来看，历年四季度强周期的资源板块普遍表现辽宁癫痫病重点医院哪家很好较差，而金融、消费等板块表现较好。

在市场风格发生变化之时，投资者应该遵循怎样的投资逻辑？广发证券策略团队认为，虽然目前投资者普遍感受市场轮动太快，不好赚钱，但当市场纠结风格变化之时，估值仍是很好的标尺。

该团队称，在风险偏好整体不高的市场环境下，低估值的价值股由于其确定性将重回投资者视野。其中，在企业盈利修复和资产质量改善的背景下，银行龙头公司的ROE趋稳甚至小幅上行，市净率明显修复。同时受一二线城市销量下滑趋缓及行北京治癫痫很好医院业集中度提升影响，房地产及建筑行业龙头公司同样有望出现估值修复。