◎每经记者 曾剑

今日（9月30日），山东高速（600350，癫痫病人的饮食收盘价5.74元）宣布了一则巨额投资。公司拟投资济青高速公路改扩建工程项目，该项目的总投资达307.99亿元，是公司截至6月末的净资产的1.45倍。

由于投资金额巨大，山东高速实施该项目将背负巨额的银行贷款和利息。正是基于项目可能存在的巨大风险，招商局推举的两名董事便在董事会表决中投出了反对票。

拟扩建旗下很核心收费公路

记者注意到，济青高速全长318公里，是山东省建设的*一条高速公路，项目于1986年4月开始勘察设计，1994年初建成通车。济青高速也是山东高速旗下很长的一条收费公路。其经营期限为30年，将于2029年11月到期。今年上半年，该路段为山东高速带来了12.6亿元的收入，占公司收费路桥收入的69%。

据悉，济青高速改扩建项目起于青岛朱家官庄村，沿原济青高速公路扩建前行，止于济南零点互通立交。项目由双向四车道拓宽至双向八车道，拓宽里程309.172公里，计划于2015年10月底开工建设，2019年6月底建成通车。根据项目可行性报告，项目估算总投资为307.99亿元，平均每公里造价9961.9万元。根据山东省人民政府相关批复，项目收费期限自改扩建项目通车之日起25年。

值得一提的是，据可行性报告测算，2023年项目通行费收入可以满足利息和经营费用支出北京治疗癫痫的医院哪家好。也就是说，在此之前，山东高速需要承担因投资带来的利息负担。直到2035年，项目可还清银行贷款，还清银行贷款后累计现金流入434.84亿元。项目资本金内部收益率为8.1%，静态投资回收期17.24 年（不含建设期）、动态投资回收期为21.89年（不含建设期）。

山东高速表示，该项目的建设，将增强公司长期盈利能力，提高核心竞争力，促进公司可持续发展。

招商局系董事屡败屡战

根据公告，济青高速改扩建项目的总投资为307.99亿元，其中项目资本金约77亿元，对于货币资金只有10多亿元的山东高速而言，公司必然面临着举债等融资手段，这无疑将大幅增加公司的资产负债率。

山东高速表示，为避免公司资产负债率剧增，充分发挥上市公司融资功能、减少融资成本，公司河北治疗癫痫病医院董事会会议同意，以公司作为融资主体筹集建设资金，通过发行股票和债券、银行借款、融资租赁等股权、债权相结合的多重融资方式筹集项目建设资金。

记者注意到，虽然山东高速董事会对改扩癫痫病重点医院哪家好建工程项目表达了乐观情绪，但并非所有董事均持此种观点。在董事会表决中，副董事长郑海军、董事许红明均投了反对票。二人均认为，改扩建工程项目投资及收益等方面具有较大风险。

公开资料显示，郑海军和许红明具有招商局背景。截至上半年末，招商局旗下华建公路投资持有山东高速7.71亿股股权，持股比例为16.02%，为公司第二大股东。二人的反对票代表着招商局方面对此次投资的态度。《每日经济新闻》记者注意到，多年来，招商局在山东高速董事会中似乎一直扮演着唱白脸的角色。凡是在上市公司拟不务正业的大型投资中，招商局系的董事都投出了反对票。不过，双拳难敌四手，很终大多投资议案是以9:2的表决结果顺利过关。